Влияние российско-украинского конфликта на отечественную и зарубежную энергетическую и угольную отрасли.

Событие

Недавно Россия признала республику, созданную гражданскими организациями на востоке, и начала специальную военную операцию на Украине. США и G7 заявили, что введут против России «разрушительные санкции». Пострадавшие от конфликта между Россией и Украиной, глобальные фондовые рынки резко упали, а мировые цены на энергоносители резко выросли.

Комментарии

1. Влияние на мировую энергетическую ситуацию

В краткосрочной перспективе конфликт повлияет на глобальное энергоснабжение и приведет к дальнейшему росту цен на энергоносители. Россия является крупным экспортером нефти, природного газа и угля. В 2020 году экспорт нефти из России составил 11,08% мирового экспорта нефти, экспорт природного газа - 16,07% мирового экспорта, экспорт угля - 17,08% от общемирового. Поэтому любая политика, ограничивающая экспорт энергоносителей из России, напрямую повлияет на мировое энергоснабжение, тем самым подстегнув цены на энергоносители. Хотя Соединенные Штаты еще не ввели прямые санкции в отношении российской энергетики, Германия объявила о приостановке сертификации газопровода «Северный поток — 2» из-за давления со стороны США. В настоящее время из-за конфликта между Россией и Украиной ожидаемый объем поставок энергоносителей сократился, а цены резко выросли. 24 февраля цена сырой нефти марки Brent превысила 100 долларов США за баррель впервые с 2014 года, а цена фьючерсов на природный газ в Соединенном Королевстве росла три дня подряд, при этом самый большой однодневный прирост составил 50,34%. Спотовая цена на энергетический уголь в Ньюкасле достигла $248,35 за тонну, что почти на 50% больше, чем в конце прошлого года.

Ожидается, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе цены на энергоносители будут продолжать расти и демонстрировать тенденцию к росту, обусловленную основным циклом мощности. Хотя Соединенные Штаты заявили, что введут «разрушительные» санкции в отношении России, мы считаем маловероятным, что Соединенные Штаты введут санкции в отношении российских энергоносителей, поскольку, по оценкам нашей энергетической группы, ежедневный объем экспорта России составляет 5 млн баррелей, а глобальные темпы сокращения запасов сырой нефти в феврале составляли около 1 млн баррелей в день, поэтому, если эта часть российских поставок исчезнет или значительно уменьшится, это может значительно увеличить цены на энергоносители, такие как нефть и газ, а также увеличить внутреннюю инфляцию в Соединенные Штаты. Мы считаем, что глобальный рост цен на энергоносители с прошлого года в основном связан с дефицитом, вызванным циклом поставок мощности, и его устойчивость и интенсивность намного превзойдут ожидания.Как неопределенное событие, конфликт между Россией и Украиной только усугубил энергетический конфликт. нехватка. Поэтому, даже если Россия не прекратит подачу энергоносителей, цены на энергоносители останутся высокими в условиях противоречия между спросом и предложением и будут иметь тенденцию к росту в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

2. Влияние на европейскую энергетическую структуру

Структура торговли энергоносителями в Европе может измениться. 24-го министр экономики Германии заявил, что после конфликта между Россией и Украиной Германии придется покупать природный газ и уголь у других стран, 25-го премьер-министр Италии заявил, что в ответ на возможный энергетический кризис она планирует возобновить работу угольных электростанций. Ожидается, что в будущем Европа может больше полагаться на уголь для обеспечения основного энергоснабжения из-за сокращения импорта нефти и газа. Кроме того, Европа может увеличить импорт энергоресурсов в США и другие страны. По данным Управления энергетической информации США, в январе 2022 года экспорт СПГ из США в Европу почти удвоился по сравнению с ноябрем прошлого года. Мы считаем, что структура торговли энергоресурсами в Европе изменится, доля угля может увеличиться, а статус экспорта энергоресурсов США повысится.

Ожидается, что российско-украинский конфликт ускорит переход Европы к возобновляемым источникам энергии. Потребность Европы в ископаемом топливе сильно зависит от импорта: в 2020 году потребление природного газа в Европе составит 379,94 млрд кубометров, из которых импорт составит 85,84%. Зависимость Европы от российских ископаемых видов топлива всегда была одной из причин, почему она была ограничена в своей дипломатии с Россией. Россия поставляет в ЕС более 41% своего природного газа в 2021 году, почти 27% сырой нефти и жидких нефтепродуктов отделены от природного газа. В прошлом году нехватка новых источников энергии в Европе привела к увеличению спроса на природный газ в сочетании с ограниченным предложением на рынке, и цена на природный газ в Европе быстро выросла. В последние годы Европа настроена на увеличение доли возобновляемой энергетики, чтобы уменьшить влияние геополитики на энергетическую безопасность, ожидается, что конфликт между Россией и Украиной станет катализатором развития чистой энергетики в Европе. Однако трансформация энергетической структуры является долгосрочным решением, и если будут приняты существенные меры против российских энергетических санкций в краткосрочной перспективе, ожидается, что Европе придется пройти через очень трудный переходный период.

3. Влияние на энергетическую и угольную промышленность Китая.

Ожидается определенное углубление энергетического сотрудничества между Китаем и Россией. Китай является важным направлением экспорта энергоресурсов для России.Из 5 млн баррелей нефти (включая конденсат), экспортируемых в среднем в 2020 г., 1-2 млн барр. будет поступать в Китай.В 2021 г. импорт сырой нефти из России составит около 15 % от общего объема импорта Моя страна также является крупнейшим экспортером природного газа России в Азии. Ожидается, что Россия увеличит экспорт энергоносителей в мою страну, сократив при этом потоки энергии в Европу, но есть неопределенность в отношении инфраструктуры. Ранее Китай и Россия подписали крупный заказ на природный газ, объявив, что они будут поставлять в Китай 38 миллиардов кубометров природного газа ежегодно в течение следующих 30 лет, начиная с 2019 года (5 миллиардов кубометров в первый год, постепенно достигая 38 миллиардов кубометров). кубометров) на основе дополнительного увеличения 10 млрд кубометров; российские официальные лица также заявили, что будущий экспорт угля в Китай увеличится с нынешних 53 млн тонн до 100 млн тонн. Мы считаем, что эта сумма не может быть достигнута сразу из-за проблем с инфраструктурой. Поскольку экспорт энергоносителей из России всегда осуществлялся по схеме «взгляд на восток и запад», Европа имеет относительно полную систему транспортировки и потребления природного газа, а освоение востока все еще находится в зачаточном состоянии. Существует два канала спроса и предложения природного газа между Китаем и Россией: один — газопровод «Восточный маршрут» с проектной мощностью транспортировки газа 38 млрд куб. млн тонн СПГ экспортировано в Китай. В долгосрочной перспективе китайско-российское энергетическое сотрудничество станет более тесным, но на строительство инфраструктуры уйдет 3-4 года.

Рост цен на нефть и газ приведет к увеличению мирового спроса на уголь, и разрыв между спросом и предложением угля может еще больше увеличиться. Благодаря значительному ценовому преимуществу цена на уголь за единицу теплотворной способности значительно ниже, чем на нефть и газ.Ожидаемый рост цен на нефть и газ, как ожидается, сместит мировое потребление энергии в сторону угля, в то время как российский уголь к отставанию в строительстве инфраструктуры, такой как железные дороги и порты, и в значительной степени не скоро будет переведен на международный рынок угля, тем самым усугубляя противоречие между мировым спросом и предложением угля и стимулируя рост мировых цен на уголь. В механизме формирования цен на рынке угля, недавно опубликованном Национальной комиссией по развитию и реформам 24-го числа, разумный рабочий диапазон среднесрочной и долгосрочной цены сделки на 5500 ккал водяного угля Циньхуандао составляет 570-770 юаней / тонна, что составляет в соответствии с долгосрочной ценой 500-570 юаней, реализованной в 2017-21 гг.. По сравнению с юанями за тонну предыдущий верхний предел стал текущим нижним пределом, и центр цен на уголь с уверенностью увеличился. Таким образом, международная цена на уголь растет, а внутренняя цена на уголь, как правило, высока, что может привести к инвертированию цены, и спрос на зарубежный уголь сместится на внутренний рынок. В прошлом году цены на уголь резко колебались.Вследствие политики стабилизации цен и обеспечения предложения противоречие между спросом и предложением в конце прошлого года постепенно сглаживалось.Однако мы полагаем, что проблема несоответствия циклов мощностей отрасли не изменилась. спрос продолжает расти, а предложение является гибким. В очень небольшом случае цены на уголь легко подняться и трудно упасть. Общей тенденцией будет то, что цена на уголь останется высокой и будет колебаться, прежде чем подняться, и промышленность деловой цикл будет продолжать улучшаться.

Что касается инвестиционных возможностей, мы считаем, что в настоящее время мы находимся на ранней стадии нового витка подъема в угольной экономике. Фундаментальные принципы, политика и компании резонируют. На этом этапе самое время выделить угольный сектор. Возможность исторической конфигурации. Сосредоточьтесь на трех основных направлениях: во-первых, в условиях жесткого внутреннего спроса и предложения угля, низких запасов, высоких цен и политики, направленной на поощрение увеличения производства и гарантированных поставок, благоприятных компаний, зарегистрированных на рынке энергетического угля: Yanzhou Coal, Shaanxi Coal, China Shenhua и China Coal Energy Предлагается обратить внимание на Panjiang Coking Co., Ltd., лидера юго-западного коксующегося угля с большим пространством для эндогенного расширения, и Pingmei Co., Ltd. Shanxi Coking Coal и Shanxi Controlled Coal Industry.

Факторы риска: кризисоподобный спад отечественной и зарубежной экономики, неопределенность после обострения российско-украинской войны, неопределенность международной и внутренней энергетической политики.